Jakie ETF-y dają ekspozycję na spółki wydobywające srebro?

ETF na spółki wydobywcze srebra to fundusz notowany na giełdzie, który zamiast samego metalu kupuje akcje firm wydobywających srebro, poszukujących jego złóż lub finansujących jego produkcję. W Unii Europejskiej działają dwa takie fundusze w formie UCITS: Global X Silver Miners UCITS ETF i Sprott Silver Miners & Physical Silver UCITS ETF, a w USA pięć. W ich portfelach są też górnicy miedzi i złota oraz spółki streamingowe, bo większość srebra na świecie wydobywa się przy okazji innych metali.

Inwestycja w taki fundusz może zakończyć się stratą. Cena akcji spółek wydobywczych nie porusza się jeden do jednego z ceną srebra, a fundusze skupiają się na jednym sektorze i kilku krajach. Jednostki są przy tym wyceniane w walutach obcych, więc kto rozlicza się w złotych, ponosi też ryzyko kursowe.

Jakie fundusze na spółki wydobywające srebro są dostępne w Unii Europejskiej?

Są dwa fundusze w formie UCITS, czyli działające według europejskiej dyrektywy o funduszach inwestycyjnych. Fundusz akcyjny może mieć taką formę, bo kupuje papiery wartościowe wielu emitentów, a zakaz nabywania metali szlachetnych dotyczy samego kruszcu. Szerzej opisuje to wpis Czym ETF na spółki wydobywcze złota różni się od ETF na złoto?

Fundusz Sprott ma nietypową budowę, bo łączy akcje z ekspozycją na sam metal. Według strony emitenta z 4 maja 2026 największą pozycją były jednostki Sprott Physical Silver Trust (15,36%), a za nimi First Majestic Silver (14,84%) i Aya Gold & Silver (10,34%). Portfel Global X składa się natomiast wyłącznie z akcji, a zasady doboru spółek opisuje dokument metodologii indeksu.

Czy fundusz na spółki srebrowe można kupić na GPW?

Na Głównym Rynku GPW nie. Lista instrumentów ETF, ETC i ETN warszawskiej giełdy nie zawiera żadnego produktu na srebro ani na spółki srebrowe, a jedyny ETC na metal dotyczy złota.

Global X Silver Miners UCITS ETF jest natomiast notowany pod kodem ETFSLVR na GlobalConnect, czyli w alternatywnym systemie obrotu (ASO) prowadzonym przez GPW dla zagranicznych papierów w złotych. Debiut wyznaczono na 5 marca 2026. Wartość funduszu zależy przy tym od akcji wycenianych głównie w dolarach kanadyjskich i amerykańskich, więc handel w złotych nie usuwa ryzyka walutowego, tylko przenosi przeliczenie kursu do ceny jednostki.

Jakie fundusze na spółki srebrowe notowane są w USA?

Jest ich pięć i różnią się indeksem, kosztem oraz tym, jak szeroko definiują spółkę srebrową. Dane pochodzą z kart produktów emitentów, a fundusze ułożono w tabeli według daty uruchomienia, nie według oceny.

Najstarszy jest SIL, uruchomiony 19 kwietnia 2010. Jego trzy największe pozycje na koniec sierpnia 2026 to Wheaton Precious Metals (23,29%), Pan American Silver (11,36%) i Coeur Mining (11,10%).

Inwestor detaliczny z Polski zwykle nie kupi tych funduszy u swojego brokera, bo ich emitenci nie sporządzają dokumentu zawierającego kluczowe informacje (KID), którego wymaga unijne rozporządzenie PRIIP. Tak samo jest z funduszami z USA na sam metal, co opisuje wpis Czy amerykańskie ETF-y na złoto i srebro (GLD, SLV) można kupić w Polsce?

Dlaczego w funduszu na spółki srebrowe są górnicy miedzi i złota?

Bo większość srebra pochodzi z kopalń innych metali. Według World Silver Survey 2026 kopalnie srebrowe dają tylko 26-28% wydobycia tego metalu, a reszta to produkt uboczny kopalń ołowiu i cynku, miedzi oraz złota. Indeks obejmujący producentów srebra musi więc sięgnąć po spółki, dla których ten metal jest istotnym, ale nie jedynym źródłem przychodu.

Dostawcy indeksów rozwiązują to na dwa sposoby:

• Kryterium jakościowe. Solactive, dostawca indeksu dla SIL i europejskiego funduszu Global X, dopuszcza spółki skupione na wydobyciu srebra „lub działalności ściśle z nim związanej”, a ocenia to według raportowanych danych o działalności i przychodach. Metodologia nie podaje progu procentowego, za to ogranicza wagę pojedynczej spółki: w wersji indeksu dla funduszu europejskiego do 15%, a dla największej pozycji do 18%.
• Kryterium przychodu i ważenie udziałem srebra. Nasdaq Metals Focus, indeks dla SILJ, dopuszcza spółki, które uzyskują większość przychodu z wydobycia srebra, mają znaczący udział w światowej produkcji lub rozwijają nowe projekty srebrowe. Wśród dozwolonych sektorów wymienia wprost streaming oraz górnictwo złota, cynku i miedzi, a kapitalizację każdej spółki mnoży przez odsetek jej przychodów pochodzący ze srebra.

Skutki widać w portfelach. W SILJ na koniec czerwca 2026 KGHM Polska Miedź miał wagę 5,03%, co dawało Polsce 5,04% ekspozycji funduszu. Jak cena kruszcu przekłada się na wynik tej spółki, wyjaśnia wpis Jak cena srebra wpływa na wyniki KGHM? W AGMI wśród dziesięciu największych pozycji są Newmont (10,16%), który wydobywa głównie złoto, oraz Southern Copper (4,93%) i Zijin Mining (4,16%), dla których podstawą są miedź i złoto.

Czym fundusz na spółki srebrowe różni się od funduszu na spółki złota?

Konstrukcja prawna i podatkowa jest ta sama, różni się portfel. W obu przypadkach kupujesz jednostkę funduszu akcyjnego, a nie metal ani roszczenie do niego.

Różnice wynikają z budowy rynku srebra. Czystych producentów tego metalu jest mało, więc fundusze srebrowe sięgają po spółki wielometalowe i streamingowe: w SIL największą pozycją jest Wheaton Precious Metals, który nie prowadzi własnych kopalń. Inna jest też geografia: w czterech z pięciu funduszy z USA spółki kanadyjskie mają od 55,44% do 88,35% portfela, a w AGMI pierwsze miejsce zajmują USA (38,06%) przed Kanadą (36,28%).

Jakie ryzyka niesie fundusz na spółki wydobywcze srebra?

Do zmian ceny srebra dochodzą ryzyka spółek, sektora, krajów i walut. Emitenci wymieniają je w kartach produktów:

• Rozjazd kursu akcji i ceny metalu. iShares zastrzega w karcie SLVP, że kurs akcji spółek wydobywczych i cena metalu, który wydobywają, „nie zawsze muszą być ściśle powiązane”.
• Jeden sektor. Według tej samej karty fundusze skupione na jednej branży silniej reagują na czynniki, które jej dotyczą, i są bardziej zmienne od funduszy rozproszonych na wiele sektorów.
• Mała liczba emitentów. Global X określa SIL jako fundusz niezdywersyfikowany („non-diversified”), który może ulokować większą część aktywów w węższej grupie spółek.
• Koncentracja geograficzna. Na spółki z Kanady przypada w większości funduszy ponad połowa portfela, więc przepisy i sytuacja jednego kraju ważą więcej, niż sugeruje słowo „globalny” w nazwie indeksu.
• Waluta. Żaden z opisanych funduszy nie ma w dokumentach klasy jednostek zabezpieczonej walutowo do złotego, więc na wynik w złotych wpływa kurs dolara, euro lub funta.
• Zmienność samego srebra. Srebro jest bardziej zmienne od złota, bo w dużej mierze kupuje je przemysł. Czynniki kształtujące jego cenę opisuje wpis Od czego zależy cena srebra?

Jak rozlicza się podatek od zysku z takiego funduszu?

Zysk ze sprzedaży jednostek funduszu rozliczasz według stawki 19% na podstawie art. 30b ust. 1 pkt 1 ustawy o PIT, w zeznaniu PIT-38. Polski dom maklerski przekazuje informację PIT-8C, a broker zagraniczny zwykle jej nie wystawia i dane trzeba wtedy zebrać samodzielnie.

Reguła jest ta sama niezależnie od tego, czy fundusz trzyma akcje, czy jest ETC na sam metal. Przy fizycznym metalu obowiązują inne zasady (VAT przy zakupie i półroczny termin przy sprzedaży), a porównuje je wpis Czym ETF na srebro różni się od fizycznego srebra?