Popyt na złoto w III kwartale: banki centralne kupiły o 42% więcej, biżuteria najsłabsza w historii danych

Światowy popyt na złoto wyniósł w III kwartale 2026 r. 1369 ton, o 1% mniej niż rok wcześniej - podała 3 listopada World Gold Council w raporcie Gold Demand Trends. Wartość tego popytu wzrosła jednak o 22%, do 188 mld dolarów, bo uncja kosztowała średnio 4262 USD, o 23% więcej niż przed rokiem. Pod podobną łączną liczbą kryje się wyraźna zmiana struktury: znacznie więcej kupiły banki centralne, wróciły napływy do funduszy ETF, a wyraźnie mniej trafiło do sztabek, monet i biżuterii.

Kto kupował złoto w III kwartale?

Źródło: World Gold Council, Gold Demand Trends Q3 2026. Bez rynku pozagiełdowego popyt wyniósł 1225,1 t, o 4% mniej niż rok wcześniej.

Od stycznia do września popyt sięgnął 3881 ton, prawie tyle co w rekordowym pod tym względem 2025 r. (3884 t). Wartość popytu w tym okresie, 566 mld USD, to według WGC rekord.

Banki centralne: najwięcej od końca 2024 r.

Banki centralne i inne instytucje publiczne dokupiły w III kwartale 321 ton złota, o 42% więcej niż rok wcześniej. Według WGC to najwięcej w jednym kwartale od IV kwartału 2024 r. Od początku roku kupiły 675 ton, o 6% więcej niż w tym samym okresie 2025 r.

Wśród kupujących był Ludowy Bank Chin - o jego zakupach pisaliśmy w tekście o tym, że bank centralny Chin kupił w III kwartale 63 tony złota. WGC zakłada, że w całym roku banki centralne kupią co najmniej tyle, co w 2025 r.

Fundusze ETF: powrót napływów i rekordowe zasoby

Do funduszy ETF opartych na fizycznym złocie napłynęło w kwartale 211 ton, po odpływach w II kwartale. To o 6% mniej niż rok wcześniej, ale zasoby funduszy osiągnęły rekordowe 4256 ton.

Spadek w tonach nie przeczy temu, że w dolarach był to rekordowy kwartał, o czym pisaliśmy przy 31 mld USD napływów do ETF-ów na złoto. Przy średniej cenie wyższej o 23% za tę samą kwotę kupuje się mniej metalu.

Sztabki, monety i biżuteria: wyraźnie mniej

Popyt na sztabki i monety spadł o 19%, do 268 ton, a w porównaniu z II kwartałem o 13%. Same sztabki to 202,7 t. Wyjątkiem były Chiny, gdzie ten popyt wzrósł o 7%.

Popyt na biżuterię wyniósł 313 ton, o 17% mniej - to według WGC najsłabszy III kwartał w całej serii danych. Wartość kupionej biżuterii wzrosła jednak o 2%, do 43 mld USD. WGC opisuje, że kupujący przechodzili na lżejsze wyroby i niższe próby, czyli wydawali podobne pieniądze na mniej złota. Dlaczego biżuteria to co innego niż metal kupowany jako lokata, wyjaśniamy w poradniku złota biżuteria a złoto inwestycyjne.

Mocno spadł popyt w Indiach. Według Reutersa wyniósł w III kwartale 162,5 t, o 29% mniej niż rok wcześniej: zakupy biżuterii spadły o 20%, a inwestycyjne o 40%. Sachin Jain, szef indyjskiego oddziału WGC, spodziewa się, że w całym 2026 r. popyt w Indiach wyniesie ok. 650 ton, najmniej od 2020 r.

Technologia i podaż

Złota w elektronice i innych zastosowaniach przemysłowych zużyto 84,8 t, o 3% więcej niż rok wcześniej i najwięcej od IV kwartału 2021 r. Sama elektronika wzrosła o 5%, do 72 t, co WGC wiąże z produkcją sprzętu dla sztucznej inteligencji.

Po stronie podaży kopalnie wydobyły 1071 ton, o 3% więcej i najwięcej w historii III kwartałów. Recykling, czyli złoto z przetopionej biżuterii i odpadów, spadł o 8%, do 314 ton, najniżej od IV kwartału 2023 r.

Co raport mówi o popycie inwestycyjnym?

Obraz jest podzielony. Banki centralne i fundusze ETF kupowały, a popyt na sztabki i monety wyraźnie spadł. Na rynku pozagiełdowym popyt wyniósł 143 tony wobec 101 ton rok wcześniej, choć był niższy niż w poprzednich kwartałach 2026 r.

WGC nie przesądza, co będzie dalej. „Perspektywa dla złota do końca roku wygląda na bardzo wyważoną” - mówi Louise Street, starsza analityczka rynków WGC. Jako czynniki przeciw złotu Rada wymienia rosnące stopy procentowe i mieszane oczekiwania co do inflacji, a jako czynniki sprzyjające ryzyko geopolityczne i napięcia na rynkach finansowych.

Co to zmienia dla kogoś, kto kupuje albo trzyma złoto?

Raport opisuje, kto kupował złoto w kwartale, a nie co stanie się z ceną. Dla kupującego w Polsce bezpośrednie znaczenie ma przede wszystkim cena w złotych, a ta zależy także od kursu dolara.

Spadek popytu na sztabki i monety na świecie nie musi przekładać się na każdy rynek tak samo, co pokazują Chiny.

Czego te dane nie znaczą?

Nie znaczą, że złoto przestało interesować kupujących. Łączny popyt jest niemal taki jak przed rokiem, a jego wartość wyraźnie wyższa. Zmieniło się to, kto kupuje.

Nie są też sygnałem, w którą stronę pójdzie cena. Duże zakupy jednej grupy i spadek u drugiej opisują przeszły kwartał, a WGC sama nazywa perspektywę wyważoną.

Nie są wreszcie wskazówką, czy to dobry moment na zakup albo sprzedaż. Opisujemy dane z raportu, a nie to, co z nich wyniknie.