Fed podniósł stopy o 25 punktów bazowych, a cena złota w dwa dni wzrosła

Federal Open Market Committee podniósł 16 września 2026 r. docelowy przedział stopy funduszy federalnych o 1/4 punktu procentowego, do 3,75-4 proc. Komunikat został przyjęty jednogłośnie, stosunkiem głosów 12 do 0. Cena złota w dwóch kolejnych dniach nie spadła, tylko wzrosła.

Co dokładnie zdecydował Fed?

Komunikat FOMC opublikowany 16 września o 14:00 czasu EDT podaje jedno uzasadnienie: inflacja pozostaje podwyższona, a decyzja ma wesprzeć szybszy powrót do 2-procentowego celu Komitetu. Nota wykonawcza z tego samego dnia ustaliła oprocentowanie rezerw na 3,90 proc., a stopę kredytu podstawowego na 4,0 proc., obie od 17 września.

Jednomyślność jest tu istotniejsza niż sama skala ruchu. Na poprzednim posiedzeniu, 29 lipca, Komitet zostawił przedział na poziomie 3,5-3,75 proc. stosunkiem głosów 9 do 3, a troje głosujących przeciw chciało wtedy podwyżki o 1/4 punktu. We wrześniu za podwyżką opowiedzieli się wszyscy głosujący. Komunikat podpisuje Fed kierowany przez Kevina Warsha, przewodniczącego Rady Gubernatorów.

Wraz z decyzją Fed opublikował projekcje ekonomiczne. Spośród 18 uczestników 16 wskazało na koniec 2026 r. środek przedziału wyższy niż obecne 3,875 proc.: dwanaście osób 4,125 proc., cztery osoby 4,375 proc. Mediana na koniec 2026 r. wynosi 4,1 proc. wobec 3,8 proc. w projekcji czerwcowej.

Jak zareagowała cena złota i srebra?

W dolarach złoto zyskało między 16 a 17 września 1,0 proc., a srebro 2,8 proc. Nasze archiwum zapisuje jeden odczyt dziennie, więc ruchy w trakcie sesji, w tym reakcja w pierwszych minutach po komunikacie, zostają poza tym zestawieniem.

Dlaczego stopy w ogóle poruszają ceną złota?

Złoto nie płaci odsetek ani dywidendy, więc im wyższa realna stopa procentowa, tym więcej kosztuje trzymanie go zamiast aktywa oprocentowanego. Ten mechanizm, wraz z rolą inflacji i kursu dolara, opisuje osobno wpis od czego zależy cena złota.

Reakcja rynku bywa jednak odwrotna do podręcznikowej i drugi dzień po decyzji właśnie to pokazał. Cena reaguje na różnicę między decyzją a tym, czego rynek się spodziewał, a nie na sam kierunek ruchu stóp.

Co to zmienia dla kupującego lub trzymającego metal?

W mechanice zakupu nie zmienia nic. Spread między ceną sprzedaży a ceną odkupu, zasady VAT i koszt przechowywania działają tak samo jak przed posiedzeniem; sposób liczenia tej różnicy pokazuje wpis co to jest spread przy złocie. Zmienia się tło cenowe, czyli poziom, z którego liczy się każdą kolejną transakcję.

Dla kogoś, kto trzyma metal latami, jedno posiedzenie banku centralnego jest pojedynczym punktem w danych, a nie zdarzeniem wymagającym decyzji.

Czego ta decyzja nie znaczy

Nie jest zapowiedzią kierunku ceny złota ani srebra w kolejnych tygodniach. Dwudniowy ruch to dwa odczyty, a nie trend.

Projekcje uczestników FOMC nie są zobowiązaniem. Fed zaznacza przy nich, że każda projekcja opiera się na indywidualnej ocenie właściwej polityki pieniężnej przez danego uczestnika; nie jest to decyzja Komitetu ani jego plan. Sama mediana przesunęła się między czerwcem a wrześniem z 3,8 na 4,1 proc., co pokazuje, jak bardzo te liczby potrafią się zmienić w trzy miesiące.

Z decyzji nie wynika też nic o długoterminowej zależności złota od inflacji. Jak cena metalu zachowywała się w kolejnych okresach wysokiej inflacji, z danymi za poszczególne lata, pokazuje wpis złoto a inflacja.